Warrants

¿Que son los Warrants?

Los Warrants otorgan a su poseedor el derecho teórico, no la obligación, a comprar o a vender  un número determinado de títulos sobre un activo subyacente, a un precio determinado, en una fecha previamente establecida. Un Warrant es, por tanto, un contrato a plazo.

Tenemos dos tipos de Warrants:

• Warrant CALL: otorga a su poseedor el derecho, pero no la obligación, a comprar un determinado número de títulos de un activo subyacente, a un precio determinado (Strike), en una fecha prefijada (Vencimiento).

• Warrant PUT: otorga a su poseedor el derecho teórico, pero no la obligación, a vender un determinado número de títulos de un activo subyacente, a un precio determinado (Strike), en una fecha prefijada (Vencimiento).

El Activo Subyacente de un Warrant

Se entiende por Activo Subyacente de un Warrant a aquel activo que determina el precio de dicho Warrant. Es, en definitiva, el bien sobre el que éste se contrata, el activo al que va referenciado el Warrant.

De esta forma, un Warrant emitido por Sociedad General sobre Iberdrola indica que se tiene el derecho de compra o venta sobre la acción de Iberdrola al precio y durante el plazo determinado por ese Warrant.

En la terminología utilizada en el Mercado de Warrants, al precio o cotización del Activo Subyacente se denomina SPOT.

Las Alzas de precios de ese Activo Subyacente sobre el cual se ha emitido el Warrant, determinarán que suban las primas del Warrant CALL y bajen, consecuentemente, las primas de los Warrants PUT.

Entre los posibles Subyacentes de un Warrant se encuentran:

• Acciones.
• Cesta de acciones.
• Indices bursátiles y futuros sobre índices bursátiles.
• Tipos de interés.
• Obligaciones (Renta Fija).
• Divisas.
• Materias primas y futuros sobre materias primas.

Paridad, Estilo y Liquidez

La Paridad indica el número de Warrants (derechos de compra o venta) que se necesitan para adquirir una unidad de Activo Subyacente. Si la Paridad está establecida, por ejemplo, en 10 a 1 significa que 10 Warrants equivaldrían a una unidad de Activo Subyacente.
No existe una cantidad mínima de negociación a la hora de operar con Warrants de Sociedad General.

El Ratio es la inversa de la Paridad. Por Ejemplo, un Warrant con Paridad 2/1 tiene Ratio 1/2 ó 0,5.

Los Warrants tienen dos tipos de estilo:

• Los Warrants de tipo “europeo” se pueden ejercer únicamente en la fecha de vencimiento.
• Los Warrants de tipo “americano” permiten al tenedor del mismo, ejercer el Warrant en cualquier momento, desde la fecha de su adquisición hasta la fecha de ejercicio.

Las implicaciones de uno u otro estilo son importantes desde el punto de vista de aquel inversor o gestor que quiere ejercer en cualquier momento de la vida del Warrant. Si el Warrant es de estilo europeo no puede ejercerse, por lo que se debe mantener hasta la fecha de vencimiento. Si existe un mercado secundario donde pueden negociarse los Warrants, ese hecho puede ser obviado, pero si éste no existe, el estilo de un Warrant toma gran importancia. En el caso de los Warrants emitidos por Société Générale, el estilo americano es el utilizado para todas las emisiones, exceptuando aquellas referenciadas al Petróleo Brent, que son de estilo europeo.

Una de las ventajas que ofrecen los Warrants es, sin duda alguna, la alta Liquidez que tienen. Por Liquidez se entiende que existan posiciones en Bolsa para poder comprar y/o vender un determinado Warrant a lo largo del horario de contratación establecido, en el caso de la Bolsa española, de 9.00h a 17:30h sin incluir la subasta de apertura y de cierre de Mercado.

A tal efecto, Société Générale mantiene un compromiso de Liquidez, en condiciones normales de mercado, para todos los Warrants emitidos y hasta la fecha de vencimiento de los mismos. De esta forma, con independencia de la existencia o no de posiciones compradoras y/o vendedoras en Bolsa, Société Générale actuaría como contrapartida tanto en la compra como en la venta.

Los elementos de los Warrants

• El precio al que se comprará/venderá recibe el nombre de precio de ejercicio.
• Activo subyacente. Es el activo de referencia sobre el que se otorga el derecho, puede ser una acción, una cesta de acciones, un índice bursátil, una divisa, tipo de interés.
• La fecha futura en la que se producirá la transacción recibe el nombre de fecha de ejercicio.
• Prima. El precio que se paga por el warrant. Este precio se compone de:
• Valor intrínseco: Diferencia entre el precio del subyacente y el precio de ejercicio.
• Valor temporal: Es la parte de la prima que valora el derecho de compra o venta del subyacente inherente al warrant. Está determinado por elementos como la volatilidad o el tiempo hasta el vencimiento.
• Ratio: corresponde al número de activos subyacentes que representa cada warrant, puede ser por tanto una fracción o múltiplo de 1.

El Warrant es un instrumento el cual se ve enmarcado dentro del tipo de opciones. Sería como un derecho de comprar o vender un activo subyacente a un precio y en una fecha determinada, este derecho lo posee el inversor. Estos instrumentos dan al poseedor el derecho de realizar la transacción asociada, ya sea bien de compra o de venta, y a la otra parte la obligación de realizarla. Cuando se realiza todo esto, se dice que se ha ejercido el warrant.

Las características de los Warrants

1. Para inversores particulares: los warrants son productos derivados diseñados para ellos. Ofrecen una sencilla forma de contratación.
2. Varios emisores y subyacentes: existen diversos emisores y una amplia variedad de subyacentes (acciones nacionales o extranjeras, índices, cestas, tipos de cambio, materias primas, etc..), por lo que el inversor a la hora de contratar podrá elegir emisor y subyacente. La competencia entre los emisores favorece al inversor.
3. La liquidez en el mercado de warrants se encuentra garantizada puesto que existen creadores de mercado que suministran dicha liquidez.
4. Apalancamiento: magnifican el movimiento del activo subyacente.
5. Permiten posicionarse al alza y a la baja y obtener ganancias y/o pérdidas ilimitadas.
6. Tienen un plazo de vida de entre 1 y 2 años como máximo.

¿Dónde se negocian los Warrants?

El 11 de noviembre de 2002 vio la luz el nuevo módulo de negociación de Warrants en elSistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE), lo que supuso la creación de un mercado propio, similar al de Renta Variable, donde se negociaban todos los Warrants emitidos en España.

Este módulo nació impulsado por los esfuerzos de la Bolsa de Madrid y de la Sociedad de Bolsas (organismo que agrupa las 4 bolsas españolas y que es supervisor del SIBE) que trabajaron, conjuntamente, con todos los emisores de Warrants a lo largo de varios meses.

El resultado es un sistema de negociación puntero, que cuenta con una tecnología capaz de absorber varias centenas de miles de transacciones por día y un funcionamiento innovador a la vanguardia de Europa.

Este sistema garantiza la Liquidez absoluta y en tiempo real de todos los Warrants cotizados. Un inversor puede, de esta forma, posicionarse en mercado, tanto para comprar como para vender, a un precio determinado, como si de una acción se tratase. Igualmente, existen las órdenes limitadas, las órdenes por lo mejor, las órdenes a mercado y las órdenes Stop-loss (éstas desarrolladas por algunos intermediarios financieros).

Productos Warrants

Top Ten

Noticia acerca de los Warrants del 04/02/2011


El volumen de contratación de Warrants y Certificados aumentó un 55% en enero.
El espectacular movimiento alcista de la renta variable en el primer mes del año que deja un +9,2% de rentabilidad en el Ibex 35, desde el 3 hasta el 31 de Enero, ha animado a los inversores en Warrants y Certificados a realizar 28.881 operaciones, un 19,1% más a las registradas en 2010.